您所在的位置:甘肃中公考研 > 备考资料 > 考研专硕 > 2020考研金融硕士方向白皮书之【人民币汇率问题】

2020考研金融硕士方向白皮书之【人民币汇率问题】

来源:甘肃中公考研 发布日期:2019-10-18 14:15:25

20考研福利
择校择专业一对一指导 考研会员

20考研白皮书免

费领

20考研图书免费领

咨询qq:945439650(岳老师) 咨询电话:18209422440

编辑推荐20考研大纲群871204902

编辑推荐关注微信公众号【甘肃中公考研】获取更多免费资料  

  2020甘肃中公考研分部 考研已经进入倒计时时刻,在这个时间段里,我们的复习已经不能再慢腾腾的了,那么冲刺复习就显得很重要,今天小甘就整理了专肃型复习知识。 想了解更多考研资讯请关注中公考研频道

  人民币汇率问题

  方向1:汇率风险

  又称外汇风险,指经济主体持有或运用外汇的经济活动中,因汇率变动而蒙受损失的可能性。可分为交易风险、折算风险(会计风险)、经济风险(经营风险)。

  (1)交易汇率风险

  运用外币进行计价收付的交易中,经济主体因外汇汇率的变动而蒙受损失的可能性。交易风险主要发生在以下几种场合:商品劳务进口和出口交易中的风险。资本输入和输出的风险。外汇银行所持有的外汇头寸的风险。

  (2)折算风险

  又称会计风险,指经济主体对资产负债表的会计处理中,将功能货币转换成记账货币时,因汇率变动而导致帐面损失的可能性。功能货币指经济主体与经营活动中流转使用的各种货币。记账货币指在编制综合财务报表时使用的报告货币,通常是本国货币。

  (3)经济风险

  又称经营风险,指意料之外的汇率变动通过影响企业的生产销售数量、价格、成本,引起企业未来一定期间收益或现金流量减少的一种潜在损失。

  方向2:人民币汇率制度改:

  一、改革历程

  1、1949年-1979年的计划经济时代的估配给汇率制

  2、1979-1993年转轨经济时期的双重汇率制。

  3、1994-2005年采用事实上顶住美元的单一汇率制。1994年1月1日,人民币官方汇率与调剂汇率并轨,事实上是实行了盯住美元汇率制度。其中近10年里,固定汇率为1美元=8.28人民币。

  4、2005年7月22日改革后是以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节的有管理的浮动汇率制。2005年中国完善人民币汇率形成机制。人民币对美元一次性升值2.1%,即1美元=8.11人民币。

  5、2007年1月4日起,中国人民银行开始设定每日人民币中间汇率,并授权中国外汇交易中心公布。2007年5月,中国人民银行将人民币兑美元日交易区间从此前的在中间价上下0.3%扩大到0.5%。

  6、2008年9月雷曼危机出现后,中国又回到盯住美元汇率制,直到2010年6月恢复汇改。

  7、2015-08-11:央行宣布,即日起将进一步完善人民币汇率中间价报价,自2015年8月11日起,做市商在每日银行间外汇市场开盘前,参考上日银行间外汇市场收盘汇率,综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。

  二、汇率中间价

  1.2015年8-11汇改

  央行宣布,自2015年8月11日起,做市商在每日银行间外汇市场开盘前,参考上日银行间外汇市场收盘汇率,综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。

  2.现行汇率中间价

  中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币的收盘价,作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价。它是即期银行间外汇交易市场和银行挂牌汇价的重要参考指标。

  汇率中间价=(现汇买入价+卖出价)/ 2

  人民币对美元汇率中间价的形成方式是:中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有银行间外汇市场做市商询价,并将部做市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本,去掉和低报价后,将剩余做市商报价加权平均,得到当日人民币对美元汇率中间价,权重由中国外汇交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定。

  方向3:人民币近期贬值原因分析及后果

  一、人民币贬值原因分析

  很好的,外汇和任何一件商品一样,在本质上他的价格是由供求确定的。在非常长的一段时间,中央银行几乎奉行了一个固定汇率的政策,至少对于外汇市场有持续的力度非常强劲的干预,所以在外汇市场上,美元和人民币之间供求关系的变化主要不表现为人民币汇率的波动,而主要表现为中央银行所持有的外汇储备的增减。所以从一个简单的角度看问题,外汇储备的变化在一定程度上可以大体上度量人民币汇率面临的压力,它的压力的大小及压力的方向。

  在过去十几年的绝大部分时间里,甚至在几乎所有的时间里,中央银行始终都在积累外汇储备,换句话说,如果没有中央银行的干预,人民币汇率在市场上一定会走得更,一定是面临明显的升值压力。但是进入2015下半年以来,在差不多一年多的时间里,总体上中央银行的外汇储备开始迅速下降,并且下降的幅度越来越大,下降的速度越来越快,持续的时间已经超过一年多的时间。八月份以后的数据大约又翻翻,例如八月下降了一千亿美元左右。从过去十几年的时间来看,实际上从90年代以来的历史来看,持续时间这么长、下降的速度这么快、下降的幅度这么大,在外汇储备上是没有先例的。近一次我们经历外汇储备的下降是在2012年年初的一小段时间以及2013年5月份钱荒的前后,但是那两段下降持续的时间都非常的短,而且幅度非常非常的小。但是过去一年的情况外汇储备的下降是完不同的,很好的具有持续性,持续了一年多的时间,不太像是短期的冲击。第二尽管月度之间有波动,但是趋势很明显,就是下降的规模越来越大,表明人民币与美元的供求在基本面上开始面临一些系统性的压力。

  第二,如果人民币在基本面上面临一些贬值的压力,但是现在中央银行又强行将汇率稳定在某个水平上,这个时候市场对人民币汇率的预期就会越来越不稳定,在这个时候就会引发资本外流。资本外流来自于跨境资本流出、人民币实物资产的回报率下降以及中国自身经济周期。

  跨境资本流出:在去年上半年流入可能还有1%。在一年左右的时间里面,跨境资本流动的变化占整个经济总量的比重就有8%。这跟美元自身的经济周期有关。到现在为止,美元进入一个强势周期,也许只走了1/3,顶多只走了1/2。这么大的一个资本流出,不贬扛不住,但是一旦贬值一下子幅度会很大,对国内外金融市场的冲击会很大,到那时局面就会难以收拾,甚至会演化成为一场汇率危机。

  人民币实物资产回报率的下降:首先是中国长期国债收益率的下降;其次是产能过剩。

  中国自身经济周期:2015年7月以来,美元指数突然从80升到100,这跟球的美元大周期有关系,但是去年8月份以来,中国经济的增长率突然往下下沉了一个台阶,经济突然经历了明显的减速,去年还在保7.5,今年保7就感到很难,明年保6.5可能都没有很大的把握。中国自身的经济突然走弱,伴随的是人民币实物资产回报率的下降,这种因素也驱动了资本的流出。

  二、贬值影响

  1.有利影响

  很好的,可以提人们对通货膨胀的预期,刺激国内消费。因为在积极财政政策淡出后,投资的力度将会减弱,投资对经济增长的贡献率将会降低;对于出口的贡献度,也不能有过的指望;在中国未来的经济发展中, 具潜力的当属国内消费,而本币贬值恰恰可以刺激消费,从而推动经济增长。

  第二,可以保持中国商品在国际市场上的竞争力。与此同时,若能及时推出取消或降低出口退税的政策,既可舒缓外国给人民币施加的升值压力,又能达到为财政松绑的目的。

  第三,为财政金融政策开辟更广阔的操作空间。与通货紧缩相比,适度的通货膨胀,不仅能为中央银行的货币政策工具提供更有效的使用空间,还可使财政政策的运用更有余地。

  第四,为今后的人民币资本项目开放积蓄能量。人民币贬值,尽管会降低本国经济以美元计价所占球比重,但却可避开各国关注的锋芒,为未来人民币开放资本项目积蓄能量,可谓“韬光养晦”

  2.不利影响

  很好的,加剧金融市场波动:去年8月和11月的两轮人民币贬值,都伴随着球金融市场的大幅波动,后都以央行暂停人民币贬值而结束。虽然球市场震荡根源很复杂,但这两轮人民币的贬值,客观上增加了球经济的不确定性,被市场拿来作为抛售的借口。与此同时,市场波动的加剧和风险溢价的上升,对中国国内的投资和消费也会产生不利影响。

  第二,人民币贬值的成本收益并不合理:。如前所言,过去两次人民币贬值,都引发市场波动的上升:以市场大幅下跌为代价,换来人民币对美元的小幅贬值,成本和收益并不对称。从去年8月人民币突然贬值以来,人民币对美元仅仅贬值6%左右,但金融市场却已经历了两轮大幅下跌。可以说,人民币每一个百分点的贬值,都伴随着金融市场亿万市值的消失。

  第三,导致沟通成本上升:近IMF等国际组织纷纷建言中国应该加强汇率政策的沟通和透明。事实上,人民币贬不贬值,沟通成本大不一样。人民币不贬值,本身就传达了非常清晰的政策信号。而人民币贬值,则需大费周章同市场沟通:为什么贬,贬到哪里,用什么速度贬。这对央行的沟通技巧和可信度的挑战,远远大于人民币不贬值的情况。其实,金融市场在1月初的恐慌,很大程度就来自对央行意图的误解。年初央行在中间价的制定上,给了市场非常强的人民币将加速贬值的信号,引起了市场的恐慌和做空人民币的盛行。但近一段时间,央行通过中间价的制定,又传达了非常强的汇率维稳的信号,这前后的变化难免令市场困惑。

  第四,加速资本外流:不可否认,在美国加息的大环境下,人民币不论贬不贬值,资本都将从中国外流。但是,人民币贬值会恶化汇率贬值的预期,从而加快资本外流的速度。

  第五,不利于国内政策的立性:民币贬值将增加资本外流的速度,这就给国内的货币政策施加了两层的压力。首先,政策宽松将受到资本外流的制约,比如央行近由于担心利率下降过快加剧资本外流,因而不愿意降低存款准备金。其次,在资本外流的情况下,一大部分货币宽松的作用将被资本外流所抵消。更糟糕的是,如果国内政策不能持续有效宽松,中国经济迟迟不能企稳,这时市场对于中国经济就会愈加悲观,人民币贬值的压力就会进一步上升,金融市场下跌,资本外流加剧,从而产生恶性循环。

  以上是甘肃中公考研为考生整理的" 2020考研金融硕士方向白皮书之【人民币汇率问题】 "的相关内容,希望对有意向报考各大院校的同学们有所帮助,能够更好的进行相关考研备考复习,考上理想的院校,2019考研的小伙伴们也要加油哦~~更多校研究生考试报名时间、研究生报考条件、校招生计划等研究生招生信息尽在甘肃中公考研招生简章栏目详情咨询:945439650(岳老师)!

推荐阅读>>>

考研报名须知道的几个常识

考研变化年年有,那么今年的变化你知道吗?

寒门考985有多难?网友:名校录取也是有潜规则的!

研究生学历将是未来就业的一块敲门砖

免责声明:本站所提供的内容均来源于网友提供或网络搜集,由本站编辑整理,仅供个人研究、交流学习使用,不涉及商业盈利目的。如涉及版权问题,请联系本站管理员予以更改或删除。

【责任编辑:gskaoyan365】

中公考研课堂

  • 公共课
  • 专业课
课程系列 班次名称 价格 免费试听
考研政治网络课堂 2019考研复试政治点睛班 ¥399.00  免费试听
2020考研政治全程班 ¥980.00  免费试听
考研英语网络课堂 2019考研复试英语口语专项班 ¥699.00  免费试听
2020考研英语一全程班 ¥980.00  免费试听
考研数学网络课堂 2020考研数学一全程班 ¥1080.00  免费试听
2020考研数学一全程班 ¥980.00  免费试听
管理类联考网络课堂 2020考研管理类联考综合全程班 ¥1580.00  免费试听
2020考研管理类联考综合全程班 ¥1680.00  免费试听
课程系列 班次名称 价格 免费试听
考研心理学网络课堂 2020考研心理学精品班 ¥1880.00  免费试听
2020考研心理学全科精品班 ¥3040.00  免费试听
考研教育学网络课堂 2020考研教育学精品班 ¥1880.00  免费试听
2020考研教育学全科精品班 ¥3040.00  免费试听
考研计算机网络课堂 2020考研计算机精品班 ¥1580.00  免费试听
2020考研计算机全科精品班 ¥3520.00  免费试听
考研中医网络课堂 2020考研中医综合精品班 ¥1880.00  免费试听
2020考研中医综合全科精品班 ¥3040.00  免费试听
 2020考研会员大礼包

考研学习礼包+院长导学课+会员超值尊享+专属福袋+白皮书+冲刺模拟题领取预约。GO>

 2021乐学周末面授班

各科目研发均由院长亲自主持研发,英语班后班、数学一加强课、数学二加强课、艺术生英语词汇补丁课、政英数的政治特色课、医学生特色乐学课GO>


  •  
历年考试试题

报考信息

备考指导

甘肃中公考研

 兰州市安宁区深安大桥北侧中集理想国际中公教育大厦

 网址:gs.kaoyan365.cn

 电话:0931-2152445  18215178454

咨询时间

周一至周日 9:00-18:00 全年无休在线客服

  • 安宁学习中心
  • 城关学习中心
  • 和平学习中心
  • 安宁教学点

    地址:兰州市安宁区深安大桥北侧中集理想国际中公教育大厦

    电话:0931-2152445

  • 城关教学点

    地址:兰州市城关区静宁路十字西北大厦副楼2层   电话:18609316509

    地址:龚家湾:七里河区民乐路北景芫小区159-16   电话: 18189515089

  • 和平教学点

    地址:兰州市榆中县和平镇薇乐大道天门大厦北联排2层(商学院南100米)

    电话:18189525089

甘肃中公考研互动平台 

微信公众号 甘肃中公考研

微博 甘肃中公考研